Guía Ordinario.

Avisos.

1. Favor de venir con vestimenta semi-formal:

 Hombres: con pantalón de vestir, camisa y zapatos,

 Damas: blusa, vestido o pantalón de vestir. No tenis, No playeras.

2. La fecha para el examen Extraordinario son:

Por confirmar.

Favor de checar la hoja de horarios en control escolar, o estén pendientes de las actualizaciones de esté post.

Guía Para Examen Ordinario.

     Ésta guía se divide en tres partes:

a)      Intereses sobre saldos insolutos.

b)     Descuento comercial.

c)      Interés simple.

     Responde las siguientes preguntas usando las fórmulas vistas en clase.

1. Intereses sobre saldos insolutos.

1.  En el anuncio de una  distribuidora  automotriz,  aparecido en  un  periódico local, se menciona que se puede comprar un automóvil  pagando un  enganche  de  20% y el resto en  36  mensualidades  con  2%  mensual de  interés  global.  Si el  automóvil  cuesta  $243 000,  obtenga  el  abono mensual y el interés que se está pagando por el crédito.

R = Abono mensual  =  $9 288; intereses  =  $ 139 968

2.  Un reloj se puede comprar de contado en $ 10 600; a crédito se requiere un pago inicial de $1590.  Si se cobra una  tasa de interés simple global de  34% y la deuda  se liquida  en  12 pagos quincenales,  ¿cuál será el valor de cada pago?

R = $878.48  por quincena

3.  Un crédito se amortiza con  10 abonos quincenales de $572.92 los cuales incluyen intereses de 28% anual global. Determine el capital pedido en  préstamo.

R = $5130.63

4.  El señor  Romero solicitó a un  banco un  préstamo  por  $180000,  a  un año de plazo, y una  tasa de interés de  3% mensual. Si el señor  Romero va a liquidar  el adeudo  mediante  pagos mensuales,  determine  el valor del abono mensual si,

a)  El interés cobrado es global.

b) El interés cobrado es sobre saldos  insolutos.

R = a) $20 400  por mes, b) $ 17 925  por mes.

5.  Roberto  debe  $4140,  los cuales  pagará  en  6  pagos  mensuales.  Los  intereses se calculan  sobre saldos insolutos con tasa de interés simple  de 2.5% mensual. Elabore la tabla de  amortización.
R = Intereses = $362.25, Abono = $4502.25.

6.  Se obtiene  un  préstamo  por  $20000  a  un  año  de  plazo,  se  saldará con  pagos  semanales  iguales  y  27%  de  interés  simple  sobre  saldos insolutos.  ¿Cuál  será  el valor  del  pago  semanal?  ¿A cuánto  ascienden los intereses?

R = abono semanal  =  $437.54; intereses  =  $2751.92

7.  En  cierta  agencia  automotriz  se vende  el  modelo  Light  en  $165700, si la compra es al contado. A crédito, el auto se ofrece sin enganche,  en 36  mensualidades  iguales  y con  una  tasa  de  interés  simple  de  39.5% sobre el saldo insoluto. Obtenga el abono  mensual.

R = abono mensual  =  $7405.68

8.  Una tienda  departamental  vende un  equipo de sonido en  $5 300,  precio de  contado.  Para  promover  sus  ventas,  lo ofrece a crédito  con  un enganche de  10% sobre el precio de contado y el saldo en 24 pagos quincenales  iguales. Si la tasa  de  interés  es de  2.53% mensual  sobre  saldos insolutos,  calcule  el valor  del  pago  quincenal  y  el interés  total  que  se paga por el crédito.

R = abono quincenal  =  $230.18; intereses  =  $754.26

9.  El señor  Gómez  solicitó un  préstamo  personal  por  $10000  a una  institución de crédito. El plazo es de 8 meses y cada mes deberá  amortizar la octava parte del capital inicial más el interés mensual devengado,  calculado a 3% mensual sobre el saldo insoluto. Elabore la tabla de  amortización.
R = Intereses = $1350, Abono = $11350.

10.  Se compra un PDA (Asistente Personal Digital), cuyo precio de contado es de  $4780,  con  un  pago  inicial  de  10% y  10 mensualidades  iguales con un  interés de 42% sobre el saldo insoluto. Calcule los intereses devengados en los primeros,

a)  4 meses.

b) 8 meses.

R = a) $511.94; b)  $782.96

11. Un  préstamo  por  $18000  deberá  ser  liquidado  en  un  semestre  mediante  pagos mensuales,  pagando una  tasa  de  interés  simple sobre saldos  insolutos  igual  a la TIIE  más  14 puntos  porcentuales.  Obtenga  el pago total  que  se deberá  realizar  cada  mes,  sabiendo  que  las TIIE fueron las siguientes:

Mes           TIIE

1           9.32%

2          9.14%

3          9.25%

4          9.61%

5          9.74%

6          10.00%

R = Intereses= $1227.258, Abono=$19227.258.

2. Descuento Comercial.

1. ¿Qué día se negocia en $21,771 un documento con valor nominal de $23,200 y vencimiento al 10 de marzo? Suponga el 13.2% de descuento comercial.

a) 23 de septiembre b) 12 de octubre c) 18 de agosto d) 30 de septiembre e) Otra

2. Tres meses antes de un vencimiento se negocia en $42,667 un documento con valor nominal de $44,100. ¿Cuál es la tasa de descuento simple anual?

a) 14.03% b) 12.83% c) 13% d) 13.63% e) Otra

3. Un documento con valor nominal de $7,250 se negocia en $6,996. ¿Cuántos días faltaban para su vencimiento, suponiendo el 13.4% de descuento simple anual?

a) 89 b) 98 c) 93 d) 102 e) Otra

4. El 13 de octubre se negocia en $44,980 un documento con valor nominal de $47,000. ¿Cuál es la tasa de descuento aproximada si vencía cuatro meses después?

a) 12.8936% b) 11.9581% c) 12.0583% d) 12.9052% e) Otra

5. El 22 de diciembre se comercializa un documento con valor nominal de $68,000 con descuento del 16.8% simple anual. ¿Cuál es el valor descontado si vencía el 22 de agosto del año siguiente?

a) $61,274 b) $60,384 c) $62,426 d) $59,683 e) Otra

6. ¿Cuánto recibe el señor Castillo el 19 de marzo por dos documentos de $46,300 y $54,500 que vencen, respectivamente, el 28 de agosto y 7 de diciembre, suponiendo que le descuentan el 17.4% simple anual?

a) $89,796.73 b) $91,270.45 c) $90,246.85 d) $90,873.05 e) Otra

7. En el problema 6, ¿cuánto le descontaron al señor Castillo por los dos documentos?

a) $11,033.47 b) $10,553.15 c) $10,497.62 d) $11,000.43 e) Otra

8. En el problema 6, ¿por qué cantidad fue el crédito que el señor Castillo otorgó al cliente que le firmó los dos documentos, suponiendo que lo hizo el 15 de noviembre anterior con el 16.3% de interés simple anual?

a) $88,407.12 b) $86,273.45 c) $87,225.42 d) $88,007.49 e) Otra

3. Interés Simple.

1. Calcule el Interés que gana un capital de $ 7500.00 a una tasa de interés del 12% anual durante 180 días.

R =  $ 450.

2. ¿En qué tiempo se incrementará en $ 205 un capital de $ 50000 colocado al 10 ¼% anual?

R = 14 días.

3. ¿En qué tiempo se convertirá en $ 54 500 un capital de $ 50000, colocado a una tasa de interés del 1.5% mensual?

R = 180 días.

4. ¿A qué tasa de interés anual se colocó un capital de $ 4000 para que se convierta en $4315 en 210 días?

R = 13.50 % anual.

5. ¿A qué tasa de interés mensual un capital de $ 1850 se incrementará una cuarta parte más en 300 días?

R = 2.5% mensual.

6. ¿Cuál fue el capital que colocado a una tasa de interés del 9% anual, durante 180 días, produjo un interés de $ 1125?

R = $ 25000.

7. Calcule el valor actual de un pagaré de $ 540, con vencimiento en 270 días y con una tasa de interés del 12% anual: a) el día de hoy, b) dentro de 30 días, c) dentro de 90 días, d) dentro de 180 días, y e) antes de 60 días del vencimiento.

R = a) $ 495.4128  b) $ 500  c) $ 509.4340  d) $ 524.2718  e) $ 529.74118

Recomendación:

Realmente hagan los ejercicios y pónganse a estudiar de sus libretas y lean los contenidos del blog por si les faltan clases.

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Guía Ordinario.

Avisos.

1  La fecha del examen ordinario es el jueves 11 de mayo.

2. Favor de venir con vestimenta semi-formal: Hombres con pantalón de vestir, camisa y zapatos, mujeres blusa, vestido o pantalón de vestir. No tenis, No playeras.

3. La fecha para el examen Extraordinario es para el miércoles, favor de checar la hoja de horarios en control escolar, o estén pendientes de las actualizaciones de esté post.

Guía Para Examen Ordinario.

     Esta guía se divide en tres partes:

a)      Desvalorización de la moneda.

b)     Cetes.

c)      Bonos.

     Responde las siguientes preguntas usando las fórmulas vistas en clase.

1. Desvalorización monetaria.

1. Un préstamo de $50 000 con intereses del 18% es recibido el 9 de julio con vencimiento al 9 de enero del año siguiente. Si los índices de precios aumentaron con relación al mes anterior así: agosto 2%, septiembre 1.6%, octubre 2.4%, noviembre 2.2% diciembre 1.8% y enero 2.6%. Calcular el valor final que paga el deudor:

a) en función del valor inicial de la moneda

b) en función del valor final de la moneda para que rinda el 18% real de interés

2. Los tres últimos índices de precios han aumentado en 4 años sucesivos en 22%, 24% y 20% en relación con el año anterior, si en el primer año el valor del índice de precios fue de 112, hallar:

a) el porcentaje de aumento del último año con relación al primero.

b) los valores de la moneda en cada año en función del valor de la moneda en el año anterior

c) el valor de la moneda en el último año con relación al primero.

3. Hallar el interés que debe cobrarse por un préstamo de una unidad monetaria, para que produzca en un año el 16% de interés real (incluida la corrección por desvalorización), si en el mismo periodo el índice de precios aumenta 16%.

4. Un capital se deposita al 12% de interés con capitalización semestral, durante 6 años. Hallar la tasa real a valor constante con capitalización semestral que produce, si el índice de precios varía de 144 en la fecha inicial a 166 en la fecha final.

a) en función de los valores inicial y final

b) asumiendo que la devaluación es uniforme anual.

2. CETES.

1. ¿Con qué tasa de descuento se colocaron en el mercado de valores los CETES, cuyo valor nominal es de $10, a un plazo de 182 días y con valor comercial de $9.75?

2. ¿Con qué tasa de descuento se emitieron los CETES con valor nominal de $10, a 28 días de plazo, si se cotizaron a $9.93 en su colocación en la bolsa?

3. ¿Cuál es el precio de los CETES en su emisión a plazo de 91 días, con valor nominal de $10 y 9.28% de descuento simple anual?

4. ¿Cuál es la tasa de interés simple anual que gana un inversionista al adquirir CETES en las condiciones del problema anterior?

3. Bonos.

1) Encuentre el precio a pagar por una obligación con valor nominal de $100 que se redime a la par y fue colocada en el mercado de valores con cupones mensuales al 10% anual. La obligación se compra a los 2 años y medio antes de su vencimiento y se desea un rendimiento del 15% capitalizable cada mes. Calcule el interés mensual que recibirá un inversionista que compro 5000 obligaciones y la ganancia que se obtendrá por cada obligación comprada.

2) Una empresa desea colocar bonos entre los inversionistas del mercado de valores, con un valor nominal de $1000. ¿Qué precio puede pagarse por los bonos se serán redimidos en 12 años a 110, pagan intereses del 7% semestral y se desea obtener un rendimiento del 17.36% anual capitalizable cada mes?

3) ¿En cuánto se negocia el 16 de julio del 2007 un bono con valor nominal de $100 si se redime a 120 el 6 de enero del 2012? Considere intereses del 12.6% que se pagan en cupones trimestrales y con un rendimiento del 11.4% anual capitalizable por trimestre.

Recomendación:

Realmente hagan los ejercicios y pónganse a estudiar de sus libretas y lean los contenidos del blog por si les faltan clases.

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Guía para parcial 2.

Guía para examen.

     Responde las siguientes preguntas usando las fórmulas de interés simple.

1. Encuentre  el valor  presente  de  13 000  dólares utilizando  una  tasa  de  interés  de  0.5%  mensual,  nueve  meses  antes  del  vencimiento.

R = $12,440.9.

2. ¿Cuál  es el valor  actual  de  un  pagaré  con  valor  nominal  por  $9000 que vence  el  15 de  diciembre,  si  se considera  una  tasa  de  interés  de 3 8% y hoy es 11 de julio?

R = $7,720.53.

3. El  16 de junio del  2003  se firmó un  pagaré con vencimiento  al 31 de julio  del  2003.  Si  el  valor  de  vencimiento  es  de  $52765  y  la  tasa de interés se pactó a 2.275% mensual,  obtenga

a)  El capital prestado.

b) El valor presente al  10 de julio del  2003.

R = a)$51,023.81, b) 51,937.89.

4. Utilizando los datos del pagaré, obtenga el valor de vencimiento del siguiente pagaré:

R = $177,855.32.

5. Si el  pagaré  del  ejercicio anterior  se  liquidó  22  días  después  de  la fecha  de vencimiento,  calcule el interés  moratorio  así como  la  cantidad total por pagar.

R = a)$3,925.23 b)$181,780.55.

6. Un  empleado  obtiene  un  préstamo  de  su  empresa  por  $97 000,  para la  compra  de  un  auto  usado  y  acepta  liquidar  el  préstamo  tres  años después.  Existe  el acuerdo  que  mientras  exista  la deuda,  el  empleado pagará intereses mensuales a razón de  18% anual. ¿Cuánto deberá pagar de intereses cada  mes?

R = $1,4455.

7. Rubén  compra  a  crédito  una  estufa  que  tiene  un  precio  de  contado de  $4765.  Queda  de  acuerdo  en  dar  un  enganche  de  15% y  un  pago final  2  meses  más  tarde.  Si acepta  pagar  una  tasa  de  interés  de  48% sobre el saldo, ¿cuánto deberá pagar dentro de 2 meses?

R = $4,374.27.

8.  Jorge  le  prestó  dinero  a  Edgar,  para  reparar  su  automóvil.  Edgar  está de acuerdo en que se le cobre una  tasa de interés igual a la TIIE que se tenga  al  momento  de  liquidar  la  deuda.  Después  de  3  meses,  Edgar le pagó  a Jorge un  monto  de  $17 164.70.  ¿Cuánto  le  prestó  Jorge,  sabiendo que la TIIE fue de  11.13%?

R = $16,700.

9.  Una  persona  obtiene  $3000  cada  trimestre  por  concepto  de  intereses de una  inversión a 10%. ¿Qué capital tiene invertido esta  persona?

R = $120,000.

10.  Calcule  el saldo promedio  durante julio  de una  cuenta  de cheques,  si el primero  de  agosto  se le abonó  un  interés  de  $76.38  y la tasa  de  interés que pagó el banco en ese mes fue de 4.3% anual.

R = $21,315.35.

11.  El interés  ganado  por  un  préstamo  de  800  dólares,  en  un  plazo  de  5 meses, fue de 20 dólares. Calcule la tasa de interés anual.

R = $6% anual.

12.  ¿A qué  tasa  de  interés  simple  mensual  equivale  una  tasa  de  interés simple de  18% cuatrimestral?

R = 4.5 % mensual.

13. Tres meses antes de un vencimiento se negocia en $42,667 un documento con valor nominal de $44,100. ¿Cuál es la tasa de descuento simple anual?

a) 14.03% b) 12.83% c) 13% d) 13.63% e) Otra

14. Un documento con valor nominal de $7,250 se negocia en $6,996. ¿Cuántos días faltaban para su vencimiento, suponiendo el 13.4% de descuento simple anual?

a) 89 b) 98 c) 93 d) 102 e) Otra

15. El 13 de octubre se negocia en $44,980 un documento con valor nominal de $47,000. ¿Cuál es la tasa de descuento aproximada si vencía cuatro meses después?

a) 12.8936% b) 11.9581% c) 12.0583% d) 12.9052% e) Otra

16. Ana posee un capital de $200 000. Invierte 7 5% del dinero a 2% trimestral y el resto a 3.5% semestral. ¿Cuánto recibe cada mes de  intereses?

R = $1,291.67.

17.  Una  empresa  contrató  un  crédito  por  $1000000  a pagar  dentro  de un  año.  Si  el  monto  fue  de  $1170000,  ¿cuál  fue  la  tasa  de  interés anual?

R = 17% anual.

19.  Dos  mil  pesos  prestados  a  3.58%  mensual  ganaron  un  interés  de $501.67. Calcule el plazo.

R = 7 meses.

      En los siguientes ejercicios utilice diagramas de tiempo.

20. Se compra un reproductor de DVD, con un enganche y 2 pagos a 2 y 3 meses de plazo por $3,750 y $2,000, respectivamente, con cargos del 17.4% simple anual. ¿Cuál es el precio del aparato electrónico si el enganche fue del 25%?

21. Para comprar un departamento, un profesor deposita en un banco $25,000 en julio, $35,000 en diciembre, y $75,000 en marzo del año siguiente. ¿Cuánto tendrá en su cuenta 2 años después del primer depósito, considerando intereses del 9.6% simple anual?

22. Verónica compra un automóvil con un enganche del 40% y 3 abonos de $30,000, $35,000 y $45,000, respectivamente, a 2, 5 y 8 meses de plazo con cargos del 18.72%. Determine:

a) ¿Cuál es el precio de contado del automóvil?

b) ¿Cuál es el costo por no pagarlo de contado, es decir, los intereses?

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3.5 Flujos de Efectivo.

3.5 FLUJOS DE EFECTIVO DEL ARRENDAMIENTO.

     Considere la decisión que tiene que tomar la corporación Xomox, fabricante de tubería, que lleva un retraso de 5 años para surtir los pedidos de tubería para el oleoducto transhondureño.

     International Boring Machine Corporation (IBMC), fábrica una máquina perforadora de tubos que puede comprarse en  10 000 dólares. Xomox ha determinado que necesita una nueva máquina y el modelo de IBMC le ahorrará 16 000 dólares al año en cuentas menores de electricidad en los siguientes 5 años. Estos ahorros se saben con certeza porque Xomox tiene un contrato de suministro eléctrico de largo plazo con State Electric Utilities Inc.

     Así mismo, Xomox tiene una tasa de impuesto sobre la renta de las sociedades anónimas de 34%. Suponemos que usará la depreciación en línea recta a 5 años de la máquina perforadora de tubos y que después de este tiempo no valdrá nada.

     Sin embargo Friendly Leasing Corporation le ofrece arrendar la misma máquina por 2500 dólares al año durante 5 años. Donde Xomox sería responsable del mantenimiento, el seguro y los gastos de operación. Los pagos se efectuaran al final de cada año.

     Se le ha pedido a Ud. que calcule los flujos de efectivo incrementales del arrendamiento de la máquina en lugar de comprarla.

Solución.

        a)    Compra:

Datos:

Valor de la máquina = $10 000.

Tiempo de uso = 5 años.

Ahorro en costos = $6 000.

Tasa de impuesto = 34% anual.

     Debido a que la depreciación es en línea recta, se obtiene el gasto de depreciación por año:

     El beneficio fiscal anual de la depreciación (B.F.A.D.) es igual a:

B.F.A.D. = Tasa impositiva x Gasto de Depreciación.

B.F.A.D.  = (0.34)(2000)

B.F.A.D. = $680

      Los ahorros en operación después de impuestos

Ahorros en operación = (6000)[1 - 0.34]

Ahorros en Operación = $3960

     Se realiza la siguiente tabla de flujos de efectivo.

        b)    Arrendamiento:

Datos:

Valor de la máquina = $10 000.

Tiempo de uso = 5 años.

Ahorro en costos = $6 000.

Pago de arrendamiento = $2 500.

Tasa de impuesto = 34% anual.

     El pago de arrendamiento es de $2500 por año, esto nos trae un beneficio fiscal:

Beneficios fiscales de pagos por arrendamiento = (25000)(0.34) = $850

     Los ahorros en operación también se toman en cuenta:

Ahorros en operación = (6000)[1 – 0.34]

Ahorros en operación = $3960

     Se puede observar la siguiente tabla de flujos de efectivo para el arrendamiento:

     Para simplificar las cosas, se preparó la siguiente tabla, en la que se observan los flujos de efectivo directos de comprar la máquina de los que implica arrendarla. 

     Concluyendo el análisis:

1.   Costos de operación no resultan afectados de manera directa por el arrendamiento o compra de la máquina.

2.    Si arrienda la máquina, Xomox ahorrará los 10 000 dólares que habría utilizado para comprarla.

3.    Si Xomox arrienda la máquina, no será propietaria de ella y no podrá aprovechar los beneficios fiscales de la depreciación.

4.    Si Xomox decide arrendar la máquina, tendrá que pagar $ 2500 durante 5 años y estos generan beneficios fiscales de $ 850.

Análisis Del Valor Presente Neto (VPN)

     El principio básico de las finanzas es que un dólar hoy vale más que un dólar mañana, porque puede invertirlo hoy para que empiece a generar intereses inmediatamente.

     Supongamos que la tasa de interés de los títulos del gobierno de E.U. es de 5% anual y se invierten $ 400 000, se tiene para un año:

Valor Futuro = (400000)(1 + (0.05)(1))

Valor Futuro = $420 000

     Pero si queremos saber el valor presente (VP) de esa suma futura. Por lo tanto, el año que viene $ 420 000 deben valer menos que $ 420 000 hoy. La respuesta es $ 400 000, porque si los inversionistas aportan $ 400 000 hoy, ganan 5% de interés se tiene:

     El factor 1/1.05 se le conoce como factor de descuento.

Valor presente (VP) = Factor de descuento x C₁

     Donde C1 es la suma esperada, y el factor de descuento está dado por:

     Donde r es la recompensa por aceptar.

     Este factor de descuento es el valor hoy de un dólar que se recibirá en el futuro. La tasa de rendimiento r, es la recompensa que los inversionistas exigen por aceptar un pago aplazado.

Valor Presente Neto.

     Supongamos que se encuentra un lote baldío que puede comprar en 50 000 dólares. Su asesor inmobiliario cree que dentro de un año habrá escasez de oficinas y que un edificio podría venderse en $ 420 000.

     Para simplificar, supondremos que estos $ 420 000 son seguros, El costo total del suelo y la construcción de edificio sería de $370 000. Así, usted invertiría hoy $ 370 000 para generar $ 420 000 en un año.

     El valor presente neto (VPN) se determina restando la inversión inicial:

VPN = VP – Inversión inicial

VPN = 400 000 – 370 000

VPN = $30 000

     En otras palabras, su edificio de oficinas vale más de lo que cuesta. Hace contribución neta al valor e incrementa su riqueza. La fórmula para calcular el VPN es:

     Donde:

C0 – es el flujo de efectivo en tiempo cero, la inversión inicial y representa una salida de efectivo.

     Resolviendo el ejemplo, se tiene:

Flujos De Efectivo En Varios Periodos.

     Algo bueno tienen los valores presentes es que se expresan en dólares de hoy, de modo que es posible acumularlos. El valor presente de una serie de flujos de efectivo más extendida, se calcula de la siguiente manera:

     La fórmula anterior se conoce como flujo de efectivo descontado, la cual se abrevia como:

Valuación De Un Contrato De Arrendamiento.

     Acostumbra suponerse que estos flujos de efectivo son tan seguros como los pagos de principal e interés de un préstamo con garantía emitida por el arrendatario. Este supuesto es razonable para los pagos de arrendamiento, por el arrendador, de hecho, presta dinero al arrendatario.

     En principio, un arrendatario podría terminar usando una tasa de descuento para cada fila de la tabla de flujos de dinero, solo para ajustar el riesgo de ese flujo de efectivo. Por lo general se supone una tasa de préstamo fija para cada fila y se puede realizar una valuación de los flujos.

      Primero calculando la tasa de descuento:

r_D = r_D(1-T_c)

     y utilizando la fórmula de VPN:

Ejemplo 2.

     Alcoa Corporation trata de decidir si debe comprar o arrendar un nuevo camión GMC para trabajo pesado. El camión puede comprarse en 50 000 dólares, incluida la entrega. Por otra parte el camión puede arrendarse a General Motors Acceptance por un periodo de 6 años, con pagos de arrendamiento por 10 000 dólares, al principio de cada periodo. Si la compra, Alcoa podría pedir un crédito por los fondos necesarios a Mellon Bank, a una tasa de interés anual de 10%. También se estima que gastara 750 dólares al año en contratos de seguro y mantenimiento, lo dejaría de pagar si arrendara el camión.

     Este se depreciaría bajo los lineamientos de MACRS, como un activo de vida de 5 años. Alcoa espera que transcurridos los seis años el valor de rescate sea de 20 000 dólares. La tasa fiscal marginal para después de impuestos es de 15%, ¿Qué opción debe elegirse?

Solución.

Datos:

Valor del activo = $50 000.

Tiempo = 6 años.

Pago de arrendamiento = $10 000.

Tasa de préstamo = 0.10 anual.

Valor de rescate = $20 000.

Tasa fiscal = 15%

     Primero se calcula la depreciación MACRS con las siguientes tasas: 20%, 32%, 19.2%, 11.52%, 11.52% y 5.76%.

D1 = (50000) (0.20) = $10000

D2 = (50000) (0.32) = $16000

D3 = (50000) (0.192) = $9600

D4 = (50000) (0.1152) = $5760

D5 = (50000) (0.1152) = $5760

D6 = (50000) (0.0576) = $2880

     Calculando el beneficio fiscal de la depreciación:

BFD1 = (10000) (0.4) = $4000

BFD2 = (16000) (0.4) = $6400

BFD3 = (9600) (0.4) = $3840

BFD4 = (5760) (0.4) = $2304

BFD5 = (5760) (0.4) = $2304

BFD6 = (2880) (0.4) = $1152

     Calculamos el beneficio fiscal del pago de arrendamiento:

BFPA = (10000)(0.4) = $4000

     Calculamos los beneficios fiscales de gastos de operación:

Gastos de operación = (750)[1-0.4] = $450

     Ahora realizamos el diagrama de flujos de efectivo:

     Calculamos la tasa de descuento:

r_D = r_D(1-T_c)

r_D = 0.10(1-0.4) = 0.06

     Calculamos el valor de rescate al sexto año, antes de impuestos:

Valor de rescate = 20000(1-0.4) = 12000

     Calculamos su valor presente al sexto año:

     Ya por último valuamos el contrato de arrendamiento, tomando los resultados de la tabla y acomodándolos en la fórmula de valor presente neto:

     Por lo que se observa la valuación se obtiene una cantidad negativa, por lo que se concluye que el arrendamiento es viable.

Bibliografía.

1. Ross, Westerfield, Jeffe. Finanzas Corporativas. Ed. Mc Grawhill.

2. Horne Van, Wachowicz M. John. Fundamentos de la administración financiera. Ed. Pearson Educación.

3. Bolten Steven E. Administración Financiera. Ed. Limusa.

4. Myers, Allen, Brealy.. Principios de Finanzas Corporativas. Ed. Mc GrawHill.

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